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香港李嘉誠擁有的和記黃埔公司，是全球電信競賽中跑得最快的亞洲企業(yè)，但該集團(tuán)在過去一年大舉出售電信持股，目前擁有280億美元的巨額現(xiàn)金，這是李嘉誠特有的“風(fēng)格”投資，并不代表他不看好電信市場。
不久前，李嘉誠在香港以電話通知在德國競標(biāo)第三代(3G)執(zhí)照的佛克（Canning Fork），退出這項(xiàng)450億美元的投標(biāo)案，并把和記黃埔在德國的執(zhí)照股份賣給兩家合作伙伴荷蘭皇家KPN NV與日本NTT移動(dòng)通信網(wǎng)（NTT DoCoMo）。分析師說，和記黃埔在最后一刻退出競標(biāo)，喪失在歐洲全境建立3G網(wǎng)絡(luò)的機(jī)會(huì)。批評人士說，和記黃埔并非認(rèn)真進(jìn)行其3G計(jì)劃。
一年半前，和記黃埔的3G野心似乎毫無止境，旗下有可轉(zhuǎn)型經(jīng)營3G的美國Voicestream及英國Orange等重要第二代移動(dòng)電話（2G）營運(yùn)商。當(dāng)時(shí)李嘉誠與佛克計(jì)劃在法國、比利時(shí)、瑞士及瑞典競標(biāo)3G執(zhí)照。但和記黃埔突然退出德國競標(biāo)，意味著倉惶撤退或縮減部分計(jì)劃，這是目前引起外界最大質(zhì)疑的一點(diǎn)。紐約時(shí)報(bào)曾在8月25日發(fā)問：“李嘉誠失勢了嗎？”
當(dāng)然不是。
此后，市場3G執(zhí)照龐大費(fèi)用的疑慮與日俱增，電信股價(jià)也反映這種顧慮，德國電信股價(jià)（Deutsche Telecom）九個(gè)月來下跌60%，法國電信股價(jià)跌40%，英國電信股價(jià)跌45%，這三家公司均在3G投下巨資。相形之下，和記黃埔只下跌20%，主要就是因?yàn)槔罴握\與佛克逆向操作，不斷出售電信持股，和記黃埔只剩下210萬訂戶，其中香港有140萬戶，其它則分布在印度與以色列。佛克事后表示：“從德國撤退是一項(xiàng)投資人接受的舉動(dòng)�！�
和記股價(jià)跌勢不如其它電信業(yè)者的另一原因，在于該集團(tuán)不僅經(jīng)營電話公司，并擁有散布全球的碼頭、加拿大的能源制造廠Husky、亞洲的大型超市連鎖店，以及其它事業(yè)等。在1999會(huì)計(jì)年度，該集團(tuán)營收71億美元，凈利卻有151億美元，其中大多數(shù)是出售電信資產(chǎn)所得。這些非凡的獲利使和記黃埔成為世界效益最佳的集團(tuán)之一。
為確保和記黃埔持續(xù)賺錢，李嘉誠采取大膽一步，他意識到電信市場的巔峰期，并賣掉在歐洲及美國的資產(chǎn)。今年6月和記黃埔將23%Voicestream持股賣給德國電信公司，獲得90億美元凈利，1999年稍后它出售英國Orange無線公司49%股份，獲凈利220億美元。
的確，和記黃埔分別在2000年2月及10月取得英國及意大利的3G執(zhí)照，卻將英國3G執(zhí)照大部分股權(quán)賣給荷蘭皇家KPN NV及日本NTT移動(dòng)通信公司，并且不愿參與德國、波蘭及瑞士的競標(biāo)，還強(qiáng)烈暗示不會(huì)進(jìn)軍法國。佛克說：“我們從未說過要建立一個(gè)泛歐3G網(wǎng)絡(luò)，我們認(rèn)為它的風(fēng)險(xiǎn)太高�！�
李嘉誠的行為遵照一個(gè)熟悉的模式：在高價(jià)時(shí)出手，并在時(shí)機(jī)與價(jià)格合適時(shí)買進(jìn)。高盛公司（Goldman Sachs）說，李嘉誠目前有280億美元現(xiàn)金，并正開始在歐洲3G市場尋求投資。他12月中旬宣布和記黃埔將投資90億美元，在英國及意大利建立一個(gè)新的3G網(wǎng)絡(luò)；此外，他也在亞洲的3G電信市場、房地產(chǎn)開發(fā)及和記黃埔的本業(yè)碼頭投下鉅資。
但和記黃埔不會(huì)投資它認(rèn)為太貴的事業(yè)，例如德國的3G執(zhí)照。因?yàn)樵诘聡�一�?G客戶的成本為1.5萬美元，高盛公司估計(jì)，目前歐洲移動(dòng)客戶的資產(chǎn)凈值平均為2500美元，到2003年前，每位3G移動(dòng)電話用戶每月平均只花約10美元，因此廠商需要100年才能回收成本。
高盛公司估計(jì)，和記黃埔如果要在歐洲境內(nèi)鋪設(shè)3G電信網(wǎng)絡(luò)并設(shè)立據(jù)點(diǎn)，至少得花上460億美元，其中半數(shù)資金可以通過發(fā)行公司債券取得，另外一半財(cái)源可能要靠發(fā)行新股，并動(dòng)用在亞洲2G事業(yè)的收入。
整個(gè)籌資計(jì)劃看起來，大致沒有問題，但不幸的是，國際資本市場，不論是金融、股市或債券市場，早在今年夏天就已經(jīng)被榨干了。
國際電信環(huán)境惡化，李嘉誠似乎總是眼光高人一等，能夠及時(shí)脫身。亞洲高盛投資部門主管達(dá)特斯指出，國際各大電信業(yè)者今年都碰到籌資不易的問題，唯獨(dú)李嘉誠例外。